Harga PVC Terus Turun: Faktor Permintaan dan Geopolitik Berdampak pada Pasar

Sejak November lalu, permintaan hilir PVC belum menunjukkan peningkatan yang signifikan karena beberapa faktor, mulai dari cuaca dingin hingga tingkat operasi perusahaan hilir yang terus menunjukkan penurunan kecil. Suasana pasar lemah, tetapi tingkat operasi tetap tinggi. Harga PVC kembali berfluktuasi turun, dengan kontrak berjangka utama jatuh ke titik terendah tahunan.

Dukungan terbatas dari sisi biaya

Pada bulan November, tingkat operasi kalsium karbida pada dasarnya stabil, tetapi masih berada pada titik terendah dalam sejarah. Keuntungan kalsium karbida belum berubah positif, dan pola kelebihan pasokan terus berlanjut. Saat ini, pasokan listrik yang tidak stabil di Mongolia Dalam telah mereda, Yili secara bertahap melanjutkan produksi, pengiriman kalsium karbida secara keseluruhan normal, tingkat operasi PVC tinggi, dan permintaan stok yang dibawa oleh cuaca hujan dan salju telah sedikit meningkatkan permintaan hilir, tetapi tekanan biaya hilir besar, yang menahan kenaikan harga kalsium karbida. Diperkirakan harga kalsium karbida akan tetap stabil, dan dukungan untuk harga PVC akan terbatas.

Potensi konflik yang semakin dalam antara Iran dan Israel tampaknya tidak mungkin terjadi, mengingat lingkungan geopolitik saat ini yang melunak. Konflik lebih lanjut antara Rusia dan Ukraina telah meningkat, tetapi tidak banyak memengaruhi aliran dan transportasi minyak mentah secara nyata. Selain itu, Israel telah mencapai kesepakatan gencatan senjata dengan Lebanon, sehingga situasi di Timur Tengah mereda. Dari sisi permintaan, pertumbuhan ekonomi global telah lesu sejak keuntungan penyulingan yang anjlok, bersama dengan meningkatnya tingkat penggantian energi baru; sehingga permintaan minyak mentah diperkirakan akan turun bulan ini. Dari sisi pasokan, terutama karena kecenderungan tinggi bahwa OPEC akan menunda kenaikan produksi lebih lanjut, tanda-tanda tekanan pasokan yang mereda baru-baru ini terlihat, tetapi peningkatan kuota produksi UAE, ditambah kegagalan Irak dan negara-negara lain untuk benar-benar memangkas produksi telah menimbulkan keraguan di pasar mengenai strategi OPEC. Selain itu, peningkatan produksi minyak mentah AS baru-baru ini ke rekor tertinggi dan negara-negara penghasil minyak non-OPEC yang mengambil pangsa pasar lebih lanjut baru-baru ini membuat perkiraan stok minyak mentah global di tiga lembaga penilaian utama semuanya mengarah pada pemasaran minyak mentah menjadi kelebihan pasokan pada tahun 2025 karena peluang tekanan naik yang terbatas berlaku pada harga minyak.

Tingkat operasi tinggi

Jumlah pengurangan pemeliharaan PVC secara bertahap menurun sejak Juli. Dari Januari hingga Oktober tahun ini, jumlah kumulatif pengurangan pemeliharaan PVC adalah 5,8772 juta ton, turun 0,18% dibandingkan tahun sebelumnya. Tidak banyak rencana pemeliharaan pada bulan November. Selain itu, kapasitas produksi baru Shaanxi Jintai dan Zhejiang Zhenyang Development telah mulai berproduksi. Sejak Agustus, output bulanan PVC mendekati tingkat tertinggi dalam periode yang sama dalam sejarah.

Hingga minggu 28 November, tingkat operasi Shaanxi Beiyuan, Guangxi Huayi, dan unit lainnya meningkat, dan tingkat operasi PVC meningkat 2,09% dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 80,53%, 5,89% lebih tinggi dari rata-rata tingkat periode yang sama dalam tiga tahun terakhir, dan pada tingkat tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Di antaranya, tingkat operasi metode kalsium karbida utama meningkat 2,4% dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 80,35%. Meskipun produksi PVC kalsium karbida mengalami kerugian, didukung oleh permintaan untuk alumina, keuntungan produksi soda kaustik baik, dan "klorin melengkapi dengan alkali" membuat keuntungan komprehensif perusahaan klorin alkali dapat diterima, dan tingkat operasi PVC untuk sementara tidak terpengaruh. Selain itu, dengan datangnya musim dingin, perusahaan akan secara aktif mempertahankan produksi untuk alasan keamanan. Pada bulan Desember, hanya Hanwha Ningbo yang memiliki rencana pemeliharaan tahunan, dan diperkirakan tingkat operasi PVC akan tetap tinggi.

Beberapa sorotan dalam permintaan

Negara memperkenalkan kebijakan seperti menurunkan rasio cadangan wajib, memotong suku bunga, menurunkan suku bunga pada pinjaman hipotek yang ada, dan mendukung pemerintah daerah dalam menyelesaikan utang untuk memulai pasar real estat, sejak dimulainya siklus pemotongan suku bunga yang dipimpin oleh Federal Reserve. Berbagai indikator industri real estat telah meningkat secara marginal. Namun, berdasarkan kinerja permintaan hilir langsung yang terkait dengan PVC, kebijakan yang menguntungkan saat ini belum tersampaikan ke permintaan terminal. Hingga minggu 28 November, industri PVC memberlakukan peningkatan tingkat operasi sebesar 0,19% dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 42,57%, turun 1,9% dibandingkan tahun sebelumnya, yang cukup rendah dalam beberapa tahun terakhir. Di antaranya terdapat penurunan tingkat operasi pada pipa sebesar 0,31% dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 36,25%. Pesanan hilir menurun, stok produk jadi tinggi, dan antusiasme pembelian hilir buruk. Pada bulan Desember, permintaan PVC domestik diperkirakan akan melemah lebih lanjut.

Permintaan ekspor adalah terobosan cerah untuk PVC, tetapi prospek permintaan ekspor untuk kuartal keempat tidak menggembirakan. Untuk melaksanakan sertifikasi kebijakan BIS, India telah menunda program tersebut hingga setelah 24 Desember, dan PVC menunjukkan "lonjakan ekspor". Volume ekspor sekitar 278.200 ton, meningkat 24,03% dibandingkan tahun sebelumnya, yang merupakan tingkat tertinggi selama periode waktu yang sama tahun lalu, hanya sedikit lebih rendah dari Maret tahun ini atau April 2022. Namun, pada 30 Oktober 2024, Kementerian Perdagangan dan Industri India mengeluarkan pengumuman untuk penerapan bea masuk anti-dumping sementara pada PVC (nilai K 55 hingga 77) yang berasal dari daratan China, Taiwan, Korea Selatan, Jepang, Indonesia, Thailand, dan Amerika Serikat. Mengingat tekanan yang diberikan oleh kebijakan BIS India, pedagang umumnya lebih berhati-hati, dan diperkirakan ekspor PVC domestik ke India akan mengalami penurunan. Volume PVC buatan dalam negeri yang diekspor ke India menyumbang 50% dari total volume ekspor, dan volume September dianggap sebagai puncak selama paruh kedua tahun ini. Pada bulan Oktober, ekspor PVC dari China mencapai 232.400 ton, meningkat 63,38% dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi menurun 16,45% dari September.

Dalam kasus permintaan yang lemah, inventaris sosial PVC telah meningkat selama lima minggu berturut-turut. Hingga minggu 28 November, inventaris sosial PVC meningkat 1,18% dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 487.400 ton, meningkat 14,74% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Inventaris sosial telah sedikit terakumulasi dan masih berada pada tingkat tertinggi dalam periode yang sama tahun sebelumnya.

Saat ini, unit klorin-alkali masih menguntungkan. Yili Chemical berencana untuk memulai kembali unit tersebut pada awal Desember, dan produksi PVC akan meningkat lebih lanjut di masa depan. Tingkat operasi hilir PVC buruk, dan sebagian besar pembelian didasarkan pada permintaan yang kaku. Dari sisi permintaan, kebijakan real estat yang menguntungkan untuk sementara sulit meningkatkan permintaan terminal. Rencana India untuk menerapkan bea masuk anti-dumping dan tekanan kebijakan BIS tidak kondusif untuk ekspor PVC domestik. Tekanan inventaris sosial masih tinggi, dan transaksi spot lemah. Diperkirakan akan membutuhkan waktu bagi PVC untuk berhenti jatuh dan rebound.