Harga Minyak Mentah Menguat karena Pasokan Menurun Akibat Cuaca Dingin Ekstrem

1. Tinjauan Pasar

Kontrak utama minyak mentah berjangka minggu ini berfluktuasi selama minggu tersebut. Hingga penutupan Jumat, kontrak utama minyak mentah SC ditutup pada 566,3 yuan/barel, turun 0,65% dari penutupan Jumat sebelumnya.

Krisis geopolitik di Laut Merah meningkat pada awal minggu, pasar khawatir tentang prospek permintaan, dan ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve terguncang. Harga minyak turun. Pada akhir minggu, persediaan minyak mentah EIA turun lebih dari yang diharapkan, IEA merevisi perkiraan permintaannya ke atas, dan cuaca dingin ekstrem memengaruhi produksi minyak AS, menyebabkan harga minyak rebound.

Hingga penutupan Jumat, kontrak utama minyak mentah Brent ditutup pada US$79,15/barel, naik 1,06% dari Jumat sebelumnya; kontrak utama minyak mentah WTI ditutup pada US$74,07/barel, naik 1,79% dari Jumat sebelumnya.

2. Analisis Pasokan dan Permintaan

Situasi pasokan minyak mentah minggu ini

Analisis produksi Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC)

Produksi minyak OPEC pada bulan Desember adalah 26,7 juta barel per hari, penurunan tahunan sebesar 7,7%, dan sedikit peningkatan dari produksi bulan November.

Produksi minyak mentah AS terus berada pada tingkat yang secara historis tinggi. Hingga minggu yang berakhir pada 5 Januari 2024, rata-rata produksi harian minyak mentah AS adalah 13,2 juta barel, sama dengan rata-rata produksi minggu sebelumnya dan meningkat 1 juta barel dari rata-rata produksi harian periode yang sama tahun lalu. Minggu itu, ekspor minyak mentah AS rata-rata 3,322 juta barel per hari, turun 1,970 juta barel per hari dari minggu sebelumnya.

Jumlah rig minyak dan gas terus menurun. Jumlah rig minyak AS menurut Baker Hughes turun dua menjadi 499 pada minggu yang berakhir 12 Januari.

Produksi minyak di wilayah utama penghasil minyak serpih AS diperkirakan akan menurun untuk bulan kelima berturut-turut pada bulan Februari, menurut laporan produktivitas pengeboran bulanan EIA pada hari Selasa. EIA mengatakan produksi minyak AS diperkirakan akan turun menjadi 9,68 juta barel per hari pada bulan Februari, terutama karena penurunan produksi di wilayah Eagle Ford dan Bakken serta perlambatan pertumbuhan produksi di Cekungan Permian, wilayah penghasil utama. Selain itu, di North Dakota, negara bagian penghasil minyak terbesar di Amerika Serikat, produksi minyak di negara bagian tersebut diperkirakan telah turun lebih dari setengahnya karena cuaca dingin ekstrem dan tantangan operasional. Produksi minyak di negara bagian tersebut turun 650.000-700.000 barel per hari, menurut Otoritas Pipa North Dakota.

3. Pasokan Minyak Mentah Rusia

Pengiriman minyak mentah Rusia melalui laut mencatat pertumbuhan dalam minggu terakhir meskipun terpengaruh oleh serangan pengiriman di bagian selatan Laut Merah. Rusia gagal memenuhi pemotongan ekspor yang dijanjikan kepada sekutu OPEC+. Data pelacakan tanker yang dipantau oleh lembaga terkait menunjukkan bahwa sekitar 3,43 juta barel minyak mentah dikirim dari pelabuhan Rusia per hari dalam empat minggu hingga 14 Januari, peningkatan mingguan sebesar 94.000 barel per hari. Rata-rata mingguan yang berfluktuasi meningkat sebesar 166.000 barel menjadi 3,45 juta barel. Meskipun itu 134.000 barel di bawah tingkat ekspor rata-rata dalam dua bulan dasar Mei dan Juni, itu masih kurang dari setengah pemotongan produksi yang telah dijanjikan Moskow kepada mitra OPEC+ pada kuartal pertama 2024.

Permintaan minyak mentah minggu ini

IEA telah meningkatkan perkiraan permintaannya untuk bulan ketiga berturut-turut, memprediksi bahwa konsumsi minyak global akan meningkat sebesar 1,24 juta barel per hari pada tahun 2024, meningkat 180.000 barel per hari dari perkiraan sebelumnya. Badan tersebut mencatat bahwa ini disebabkan oleh pertumbuhan ekonomi yang membaik dan harga minyak mentah yang lebih rendah pada kuartal keempat.

OPEC pada hari Rabu memperkirakan pertumbuhan permintaan minyak sebesar 2,25 juta barel per hari tahun ini, tidak berubah dari perkiraan bulan Desember. Organisasi Negara Pengekspor Minyak juga mengatakan bahwa permintaan minyak akan tumbuh kuat sebesar 1,85 juta barel per hari pada tahun 2025 menjadi 106,21 juta barel per hari.

Pada bulan Desember, volume pemrosesan dan tingkat operasi kilang AS terus meningkat. Hingga Desember 2023, rata-rata volume pemrosesan harian kilang AS bulan itu adalah 16,9 juta barel per hari, yang lebih tinggi daripada periode yang sama dalam sejarah. Tingkat operasi kilang AS adalah 92,38% pada bulan November, yang berada di sisi tinggi.

Hingga 18 Januari 2024, tingkat operasi kilang di China telah meningkat kembali, dengan tingkat operasi kilang utama sebesar 67,13%, lebih tinggi daripada periode yang sama dalam sejarah.

Perhitungan awal menunjukkan bahwa PDB tahunan adalah 126.058,2 miliar yuan, dihitung pada harga konstan, meningkat 5,2% dibandingkan tahun sebelumnya, mencapai target. Melihat per kuartal, PDB tumbuh sebesar 4,5% tahun-ke-tahun pada kuartal pertama, 6,3% pada kuartal kedua, 4,9% pada kuartal ketiga, dan 5,2% pada kuartal keempat. Secara kuartal-ke-kuartal, PDB tumbuh 1,0% pada kuartal keempat.

Data dari Administrasi Umum Kepabeanan menunjukkan bahwa impor minyak mentah China pada bulan Desember adalah 48,36 juta ton, peningkatan kumulatif tahun-ke-tahun sebesar 11,0% dari tahun sebelumnya, dan tingkat pertumbuhan terus melambat. Penurunan pertumbuhan impor China telah memicu kekhawatiran pasar tentang permintaan yang lemah dari China.

4. Analisis Persediaan

Persediaan minyak mentah AS turun sebesar 2,5 juta barel dalam minggu yang berakhir 12 Januari menjadi 429,91 juta barel, dibandingkan dengan ekspektasi penurunan sekitar 300.000 barel. Persediaan minyak mentah di gudang Cushing, Oklahoma, tempat pengiriman minyak mentah berjangka NYMEX, turun sebesar 2,1 juta barel, menurut EIA. Persediaan bensin AS meningkat sebesar 3,1 juta barel menjadi 248,07 juta barel, dibandingkan dengan ekspektasi kenaikan sekitar 2,2 juta barel. Selama minggu tersebut, stok distilat, yang mencakup solar dan minyak pemanas, naik sebesar 2,4 juta barel menjadi 134,75 juta barel, dibandingkan dengan ekspektasi kenaikan sekitar 900.000 barel.

IV. Strategi dan Saran Investasi

Krisis Laut Merah terus meningkat dan telah berkembang menjadi konflik militer di Timur Tengah. Pada saat yang sama, produksi minyak mentah AS telah terpengaruh oleh cuaca dingin ekstrem dan pasokan telah berkurang, yang memberikan dukungan kuat untuk harga minyak. Di sisi permintaan, OPEC dan IEA mempertahankan perkiraan permintaan yang relatif kuat untuk minyak global tahun ini dan tahun depan untuk meningkatkan harga minyak, tetapi kekhawatiran pasar tentang permintaan masa depan masih ada.

Dari segi persediaan, penurunan persediaan minyak mentah yang lebih besar dari yang diharapkan minggu ini memberikan sentimen positif untuk harga minyak. Data inflasi AS terbaru melebihi ekspektasi, mengguncang ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve. Secara keseluruhan, dengan dukungan pasokan, peningkatan permintaan, dan pengurangan persediaan, harga minyak diperkirakan akan sedikit rebound minggu depan.